借势创新药BD潮，抗体界“台积电”大器已成

BD潮起，通过授权交易 出海 ，无疑是当下中国创新药产业发展最主流，也最具价值想象空间的叙事。

一方面，医药巨头们已进入史上最依赖外部创新的时代，前所未有地分享创新红利；另一方面，在资本寒冬下寻求出路的中国创新药，以极强的韧性和灵活性快速切入其中，仅三年就已成为势头最猛的新锐力量。

据医药魔方《中国创新药交易十年全景透视》，近十年，全球医药交易以8%的年复合增长率稳步增长，数量由2015年的358笔增至743笔，首付款从83亿美金增至139亿美元，总交易金额更从569亿美金大幅增至1874亿美金；

而中国创新药经由几年历练，2024年相关交易数量及金额已占到全球交易数量及金额的30%，94笔交易、41亿美金首付款、519亿美金总交易额 均创下历史新高，而从2025年上半年的热度来看，今年还将刷新纪录。

BD的魅力，映射出生物医药创新是一个创新推动、产业分工、全球合作的生态。实际上，大多以科技创新为迭代力量的产业都是如此，而那些在某一环节上具备平台创新实力的企业，便能深度嵌入全球创新链条，缔造持久、稳定的发展曲线。

就此而言，近年来屡屡接下BD单子的百奥赛图，就是凭借自身在抗体药物发现环节的技术和平台创新能力，及其炼就的庞大、独特的抗体序列库，逐步成为全球抗体药物创新链条中的基础设施。正如 台积电 以一颗小小的晶圆撑起半导体产业的发展基石，都是基于创新实力和技术壁垒，以源头活水赋能产品研发，既与行业龙头们深度绑定，又能在创新破局者中找到机会，成为行业发展的常青树。

近日，百奥赛图发布半年报，在以 BioMice 为核心的临床前业务，以及以 千鼠万抗 为核心的抗体分子转让开发业务两大板块的驱动下，其2025年上半年不仅营收同比大增超50%至6.16亿元~6.26亿元，更同比扭亏为盈，实现净利润约4,270万元~5，270万元，已超过2024年全年水平。

这证明，百奥赛图不仅跑通了抗体药 台积电 这一商业模式，即通过技术平台大规模开发并授权高质量全人源抗体分子，为全球药企提供源头支持，更在BD交易的业绩引擎之外进一步打开发展空间，开始迈向规模化盈利阶段。

BD捕手炼成记

2024年至2025年上半年，百奥赛图持续盈利，核心的增长动能便是抗体分子授权交易。

截至目前，百奥赛图达成了超200项药物合作开发/授权/转让协议，2024年一年，百奥赛图新签100个订单，同比增长约70%，带动全年收入大增约37%至9.81亿元，并且首度实现净利3,350万元，尤其是全球前10大药企中的7家已成为其合作伙伴， 朋友圈 含金量持续提升，预备了强劲的增长动力。

2025年上半年，百奥赛图持续在BD上发力。据医药魔方NextPharma数据库，百奥赛图已披露的BD交易就有3起，分别和育世博、Sotio和百济神州达成合作，稳定居于中国创新药对外授权交易第一梯队。

从业务模式来看，百奥赛图成为 BD捕手 ，是基于对全球生物医药产业分工的深刻理解，以其核心技术优势卡位药物发现环节，以授权合作或转让为商业模式，打造了 技术 平台 分子 的多重增长曲线。

百奥赛图以独特的基因编辑技术起家，其内部开发的SUPCE技术可实现百万碱基规模的染色体编辑，且具有高稳定性及可重复性。

基于此，百奥赛图开发了RenMice平台，能够实现多种抗体的全长原位基因替换，并产生了三种不同的具全人源免疫球蛋白可变区的染色体工程小鼠：全人源抗体小鼠RenMab、全人源通用轻链小鼠RenLite及全人源重链小鼠RenNano，由此产生丰富的抗体库。这使得百奥赛图可以在先导抗体筛选过程中，优化和选择具有最佳特异性和亲和力的抗体。

医药魔方NextPharma数据库显示，早在2020年中国创新药BD潮起前，百奥赛图就与天广实、信达生物、君实生物、Xencor等国内外知名创新药企达成合作，随后至今不断扩大合作网络。

也是在2020年，百奥赛图启动了 千鼠万抗 计划，旨在利用其RenMice平台，针对1,000+潜在的抗体药物靶点开发出超1,000,000个全人抗体序列分子，涵盖单抗、双抗及纳米抗体等各种抗体分子形式。

这反映出了百奥赛图的真正野心：革命性地优化抗体药物研发流程，完成业务和商业模式的再次升级。

不同于传统上根据调研立项再筛选开发抗体的流程，百奥赛图基于其庞大、多样的抗体序列库，能够 货架式提供 ，这种模式使得创新药企在立项的同时甚至在立项之前，就可以从 货架 中挑选拟研发药物靶点的优质抗体分子推进后续开发，不仅能为企业节省1~2年以上的临床前研发时间，也更具开发确定性和提高研发转化效率。在身位决定竞争格局的当下，这种规模、效率和成本优化无疑是百奥赛图吸引BD的关键优势。

在这一业务模式中，百奥赛图不仅能够收取首付款、里程碑款和销售分成，更能与药物研发公司建立长期合作关系，兼顾短期和中长期的抗体开发业务营收增长。

内外同修，驶入规模化盈利快车道

在BD驱动实现盈利后，百奥赛图并未满足于单一的增长引擎，而是画好了 发力海外运营+巩固技术壁垒 的成长路线图。事实上，正是基于这两点，百奥赛图在2025年初关税提高的环境中保持着议价能力，并且有望在今年实现规模化盈利。

从2018年开始，百奥赛图便开始开拓海外市场，不仅扩充海外销售团队，更先后在欧洲成立德国附属公司，在美国扩大其位于波士顿的试验基地，配备了先进的实验室和高标准动物房，经过两年多的运营和建设，这一基地目前已具备完整的产业链服务能力，能够实现从承接到交付的独立本地化运营，有助于进一步提高海外业务的利润。2024年至2025年初百奥赛图又迅速在旧金山、圣地亚哥等开疆拓土。

两大布局背后，是百奥赛图在近年来建立起完善的全球化研发和销售的网络体系，覆盖亚太、北美以及欧洲的多个地区。凭此，百奥赛图已与全球前十大药企和诸多海外Biotech建立了稳定的合作关系，高毛利且快速回款的海外业务占比近70%。

2025年上半年，百奥赛图通过持续扩充销售团队、完善销售体系，持续推动海外业务持续快速增长，且维持着较高的毛利率水平。

向外拓展的同时，百奥赛图也在不断精进 内功 。虽然其重磅项目 千鼠万抗 计划已基本完成，大规模研发投入期结束，但百奥赛图以创新赋能研发、以研发驱动重点业务发展的战略仍在持续，支持公司中长期发展以及保持全球竞争力。

2025年上半年，百奥赛图保持持续的研发投入及同比30%的研发增长，不断推出创新动物产品及丰富抗体分子库货架，正是基于此积累，百奥赛图接住了今年上半年国内生物医药的回暖，业务保持快速增长。

具体来说，在抗体发现业务上，百奥赛图今年完成了DeepSeek平台的本地化部署。借助DeepSeek平台，全球药企可以更快从其千万级别抗体分子库中筛选出具有极高成药潜力的目标抗体分子。同时，AI算法可对海量真实抗体分子库实现关键赋能，从而避免了常见的 AI幻觉 。这都将推动百奥赛图基石的抗体分子库持续放量升级，进一步巩固其技术壁垒。

长期来看，百奥赛图计划持续基于RenMab、RenLite、RenNano、RenTCRmimic及RenTCR等持续拓展的RenMice系列平台，推出ADC、双抗、纳米抗体、TCR以及类TCR抗体等创新成药形式的分子，延展其抗体库边界，以满足全球合作伙伴的新药开发需求。

而在临床前业务上，百奥赛图一直保持较高的研发强度，主要用于推出创新基因编辑动物/细胞模型。

目前，已开发出1,100多种基因人源化小鼠，涵盖肿瘤、自身免疫以及代谢和神经等新兴领域，并基于此构建疾病模型，为药物评估及临床申报提供更多数据支持。

可以看出，百奥赛图围绕抗体开发打造完整链条，不仅打通了从规模化抗体发现到临床前动物体内评估的全流程，也在不断拓展更新的成药形式和更 蓝海 的疾病领域。

这高度契合当下全球生物医药产业的创新趋势 据医药魔方《中国创新药交易十年全景透视》，近五年，中国license-out项目中，抗体类药物已超越化药成为占比最高的项目类型，超过30%；ADC、双抗/多抗相关交易近三年来更是热火朝天，ADC占比均超过15%，双抗/多抗在2024年迎来出海高峰，项目占比与ADC占比持平。

同时，在交易领域上，肿瘤领域持续火热，不过近年来，随着自免疾病和神经领域疾病患者人群呈现出逐年增加的态势、临床需求强烈，这两大领域也开始受到海外企业的积极关注。就此，百奥赛图快人一步、抢先布局，描摹出未来的增长前景。

眼下，持续盈利的半年报对于百奥赛图来说，象征着一个新的节点：过去，其在研发流程、类型以及海内外市场的多重拓展得到了正向回报，自身作为抗体药物产业中的 台积电 大器已成；而面向未来，这些积累将进一步帮助其立上抗体药物蓬勃发展的潮头，更进一步成长为全球创新的发源地。